Более 25 лет
мы помогаем компаниям расти и повышать качество бизнеса.
Мы работаем в достаточно узкой нише, но стремимся довести любой свой продукт и услугу до совершенства. У нас за плечами 25 лет опыта и отличных результатов, которые ценят наши клиенты. Для того, чтобы оставаться лидерами рынка, мы придерживаемся трех принципов:
Профессионализм
Наши эксперты обладают самыми престижными в своей области международными сертификатами.
Готовые решения
Программы для финансового планирования, анализа инвестиционных проектов и подготовки бизнес-планов.
SPAC — это special-purpose acquisition company, «специально созданная для поглощения компания». Вкратце это работает так: SPAC выводится на биржу, инвесторы покупают его акции, а на вырученные деньги компания ищет перспективный стартап, который можно поглотить и вывести на биржу вместо самой SPAC. Если SPAC находит такой стартап и поглощает его, акции взлетают.
То есть схема тут такая:
Человек или организация создает SPAC и по желанию сообщает, какие примерно компании она ищет для поглощения.
После этого происходит IPO этой SPAC.
Акции этой SPAC обычно распространяются по стартовой цене около 10 $ — собранные деньги перечисляются на специальный счет для будущей покупки другой компании.
Дальше SPAC в течение ранее оговоренного срока — обычно это 2 года — ищет подходящую компанию для поглощения.
Если SPAC находит такую компанию, то покупает ее. Если, конечно, все акционеры согласны.
На бирже появляется новая компания — и занимает место этого SPAC.
Если SPAC не находит нужную компанию за условленный срок, то она самораспускается, а акционерам возвращается стоимость акций SPAC, за которую их продавали в ходе IPO, — те самые 10 $.
Если SPAC находит нужную компанию, то после объявления о слиянии ее акции начинают сильно расти, а тикер и название SPAC меняются на тикер и название новой компании. Обычно таким образом на биржу выводят всякие наукоемкие или технологические компании.
Пример. В 2020 году бывший топ-менеджер Citigroup Майкл Кляйн создал SPAC, которая называлась Churchill Capital IV, и продал ее акции в ходе IPO по 10 $ за штуку. После чего эти акции начали торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером CCIV.
В проспекте SPAC были написаны достаточно общие вещи про характеристики компании, которую CCIV искал для поглощения: «возможность повышения эффективности операций», «высокая маржинальность».
Что интересно, окончательное соглашение между CCIV и Lucid было достигнуто только спустя 5 недель, то есть первое время акции SPAC росли фактически без оснований. Когда слияние завершится, то все держатели акций CCIV станут акционерами Lucid.
Самая суть SPAC такова: вы отдаете деньги другим людям, чтобы они на эти деньги что-нибудь купили и это что-нибудь выросло вместе с вашими вложениями. Обычно до появления новостей о слиянии акции SPAC практически не растут, но и особо не падают. Так что фактически, покупая акцию SPAC, акционеры приобретают лотерейный билет: никогда не знаешь, какой будет исход.
Собственно, участие «Яндекса» в IPO нескольких SPAC — это такая угадайка с возможностью заработать.
Кроме самих акций те инвесторы, кто участвовал в IPO, получают и ордера — warrant, — которые позволяют им в течение определенного прописанного срока купить акции этой SPAC по фиксированной цене, если эта цена будет превышена. По сути, это опционы.
Через какое-то время после IPO акции и ордера начинают торговаться отдельно. С ордером можно больше заработать, если акции SPAC взлетят. Но можно и потерять кучу денег: сами ордера обычно покупают с большой скидкой, плюс к этому указанная в ордере цена может быть не достигнута.
Если владеть акциями SPAC, которая закроется, инвестор получит изначальную номинальную стоимость акции. А после окончания срока действия ордера и закрытия SPAC инвестор получит дырку от бублика.
Как это работает, очень хорошо пояснили на Reddit
Рассмотрим позитивный сценарий. Предположим, вы купили 1000 ордеров: 2 $ за штуку, итого на 2000 $. Ордера можно будет активировать, если цена акций SPAC достигнет 11,5 $.
Приходят новости о том, что SPAC устроила слияние с модным стартапом, — и цена акций SPAC уже составляет 20 $ — это сильно выше 11,5 $, указанных в ордере. Стоимость вашего ордера резко возрастает и теперь составляет 8,5 $ — можно продать все ордера за 8500 $ — ну или получить акции SPAC.
Если вы купили акции SPAC по цене 11 $ за штуку на те же 2000 $, то при достижении ими цены 20 $ стоимость ваших инвестиций составит 3640 $. Это очень круто, но значительно менее круто, чем в первом случае с ордерами.
Кому выгодны SPAC
Кроме акционеров бенефициарами SPAC выступают следующие персоналии и организации.
Руководство SPAC. Их еще называют спонсорами — это создатели SPAC. Часто это опытные инвесторы или даже просто известные предприниматели, также это могут быть юридические лица типа частных фондов. Если слияние проходит успешно, то обычно они имеют право получить 20% новой компании по цене, по которой проводилось IPO SPAC.
Например, SPAC нашла очередной перспективный стартап, купила его и создала компанию, акции которой стоят теперь 25 $. Руководитель SPAC получит за свою работу деньги, заработанные с IPO, — они лежат на специальном счете для покупки компании. Он может купить по 10 $ примерно 20% акций новообразованного предприятия, которые на рынке стоят уже 25 $.
В общем, если все пройдет хорошо, SPAC найдет компанию и поглотит ее, а акции вырастут, то руководитель SPAC может озолотиться.
Кстати, бонус для спонсора размывает стоимость акций других акционеров: поскольку для него создаются новые акции, что размывает стоимость всех акций. Этот момент очень важен в критике SPAC многими сторонними наблюдателями.
Поглощенные компании. Очень часто это убыточные стартапы, которые всегда счастливы продаться нашедшемуся покупателю. Впрочем, множество традиционных IPO или DPO — это как раз убыточные компании.
Банки. Они получают комиссию за проведение IPO — и размещение SPAC для них более чем рентабельно: вокруг каждой компании, проводящей IPO, нужно плясать и каждое IPO уникально, зато SPAC развелось просто уйма — и с них можно получать плату.
В каких отраслях происходят слияния SPAC
Процент от общего объема сделок Количество компаний
Здравоохранение 40% 6
Технологии 20% 3
Финансовые услуги 13% 2
Энергетика 13% 2
Потребительские товары 7% 1
Другое 7% 1
Заявленные в ходе IPO отрасли для слияния разных SPAC
Процент от общего объема сделок Количество компаний
Технологии, ПО 20% 48
Общие 19% 45
Наука, здравоохранение 11% 25
Финансовые услуги 10% 24
Телекоммуникации 9% 20
ESG, устойчивое развитие 7% 16
Потребительские товары 5% 12
Энергетика 3% 8
Недвижимость 3% 6
Транспорт 2% 4
Не США 6% 14
Другое 5% 12
Источник: Daily Shot
Почему стартапы выбирают SPAC, а не IPO
Может возникнуть вопрос: зачем же тогда этим модным стартапам покупатели из SPAC, если есть обычное IPO? Здесь есть ряд тонких моментов.
Скорость. Процесс подготовки к IPO со всеми его регуляторными тонкостями может занять полгода, а то и полтора. Слияние со SPAC обычно занимает два месяца.
Это очень важно, поскольку на бирже за лишние четыре месяца может произойти что угодно. Например, может случиться пандемия, которая сделает отрасль, в которой работает этот стартап, крайне непривлекательной для инвестиций.
Также в случае обычного IPO компании должны воздерживаться от продвижения своих акций до самого момента начала торгов — а SPAC могут очень много себя рекламировать, что помогает создавать ажиотаж вокруг акций и придает их росту ускорение.
Можно приукрасить реальность. С традиционным IPO все заявления компаний и информация, указанная ими в проспекте, проверяется более-менее серьезно. По идее, стартапы, которые сливаются со SPAC, тоже должны проверяться, но по факту в их случае аудит проводится спустя рукава. То есть проводится главным образом аудит SPAC, что фактически бессмысленно: ведь компания не ведет операционной деятельности и ее слияние со стартапом — это именно слияние, а не IPO в строгом смысле.
SPAC-слияния — это крайне плодотворная среда для мошенников. Например, обвиняемая в обмане акционеров компания Nikola — это бывшая SPAC. Ну или, например, IPO коворкинговой компании WeWork в 2019 году развалилось до размещения акций, потому что инвесторы начали задавать много неудобных вопросов. А если бы это была SPAC, то компания вышла бы на биржу. Собственно, WeWork готовится выйти на биржу через слияние со SPAC. Как говорится, умному — достаточно.
«Потому что всем на все наплевать». Предшествующему пункту благоприятствует система стимулов для спонсоров. Руководство SPAC не заинтересовано в том, чтобы сторговаться и взять хорошую компанию подешевле. Им нужно скорее устроить слияние и получить практически гарантированную огромную прибыль, оставив большинство инвесторов с компанией, которая может оказаться несостоятельной в средне- и долгосрочной перспективе.
Согласно оценкам Renaissance Capital, при рассмотрении 93 SPAC, запустившихся в 2015 и слившихся с какой-то компанией до 2020 года, средний результат всех акций оказался отрицательным и составил −29,1%. Это сильно хуже результата компаний, которые за тот же период прошли через обычное IPO, тут результат +47,1%. Из всех этих 93 SPAC только 29 вышли в плюс.
Обычные инвесторы тоже могут хорошо заработать на SPAC и на тех компаниях, которые из них получаются. Вот, например, вышедшие из SPAC сервис онлайн-ставок DraftKings (NASDAQ: DKNG) и оператор турполетов в космос Virgin Galactic Holdings (NYSE: SPCE) очень круто выросли. Пикантность ситуации в том, что обе компании глубоко убыточны, а Virgin еще пока не возила туристов в космос.
Частично смысл SPAC в том, чтобы облегчить выход на биржу тем, кого в ходе подготовки к обычному IPO инвесторы раскритиковали бы в хлам. Но основная причина популярности SPAC и мощного спекулятивного роста котировок компаний, вылупившихся из них, — неугасимый интерес инвесторов к новым компаниям и IPO.
За последние 20 лет число компаний, доступных для инвестирования на американском фондовом рынке, снизилось из-за масштабной волны слияний и поглощений. В 21 веке количество IPO сильно упало, и поэтому инвесторы изголодались по свежим компаниям и готовы взять что угодно не глядя.
Также дикому росту популярности SPAC в 2020 году помогла пандемия. Многие компании отложили планы по проведению нормального IPO, а владельцы SPAC решили заполнить вакуум — и весьма успешно.
Где искать SPAC
На сайте Finviz можно искать SPAC по параметру «shell companies». На TradingView много инвестидей с анализом разных SPAC.
Есть тематический сайт SPAC Track, который отслеживает соответствующие компании. Тем же занимается фонд Cedalion. Еще SPAC стали активно освещать в рассылке Markets от Wall Street Journal.
Чтобы иметь возможность купить акции какой-нибудь SPAC напрямую, крайне желательно иметь брокерский счет со статусом квалифицированного инвестора — то есть с полным доступом ко всему американскому фондовому рынку, а не только к Санкт-Петербургской бирже. Ну или счет у американского брокера.
Есть информация об ограниченном доступе к конкретным SPAC у некоторых брокеров в РФ, но относительно общего объема SPAC-рынка это просто капля в море.
Альтернатива для неквалов тоже есть: Тинькофф-капитал запустил биржевой фонд «Тинькофф SPAC» — он как раз инвестирует в компании, которые ищут что-нибудь интересное для поглощения.
По существу, SPAC — это лотерея. Но, как показывает практика, в ней реально заработать и обычным людям — главное, успеть выйти. Да и сама по себе SPAC — это всего лишь инструмент для выхода на биржу, изначально ничего плохого в нем нет. Но простота использования привлекает в эту сферу много сомнительных компаний.
Та же Virgin Galactic вообще не внушает доверия, но благодаря SPAC компания смогла получить деньги и даже раскачаться до капитализации 7,3 млрд долларов. Пока что размещения SPAC на бирже относительно небольшие: самое крупное привлекло 4 млрд долларов, а более-менее крупное IPO обычно начинается с 5 млрд долларов.
Но если эта ситуация будет долго оставаться без внимания регуляторов, то в перспективе мы можем получить спекулятивный пузырь, взрыв которого может потрясти весь фондовый рынок и похоронить сбережения бесчисленного множества инвесторов. Впрочем, как говорил Высоцкий, «но это все потом!». Поэтому в соответствии с теорией большего дурака на SPAC можно делать деньги, даже отдавая себе отчет, что исход тут будет случайным
Компании специального назначения (SPAC) предлагают обычным лицам возможность инвестировать деньги вместе с командами менеджеров, ориентированных на слияние с компаниями, чтобы сделать их публичными. SPAC - это то, что розничным инвесторам ближе всего к инвестированию на «поздней стадии».
Независимо от раннего или позднего инвестирования, этот тип инвестирования обычно предназначен для частных рынков и «аккредитованных инвесторов» (физических лиц с доходом, превышающим 200 000 долларов в год или чистым капиталом более 1 миллиона долларов).
SPAC объединяют деньги и становятся публичными как компания с «пустым чеком» с намерением слиться с другой компанией и финансировать ее, чтобы сделать эту другую компанию публичной. Этот процесс должен быть более быстрым и эффективным по сравнению с традиционным процессом IPO. SPAC может быть рискованным, потому что вы делаете ставку на то, что команда менеджеров сможет найти отличную компанию и вывести ее на рынок. При этом, если команда менеджеров не может выполнить свои обязательства до установленного срока, акционеры могут выкупить базовую стоимость чистых активов. Это примерно 10 долларов за акцию, типичная цена IPO SPAC.
В SPAC, ориентированные на компании, работающие в сфере чистой энергии, изменения климата, декарбонизации и устойчивого развития, в следующие десять лет в эти категории будут вложены огромные инвестиции, поскольку наше внимание к защите окружающей среды растет, а использование углерода становится более широко анализируемым и регулируемым различными отраслевыми профессиональными группами. В этом пространстве будет много новых компаний, которые будут расти и станут публичными в будущем, и SPAC будут подходящим вариантом, как мы уже видели с электронными транспортными средствами.
Ниже представлены двадцать два SPAC, которые хотят финансировать предприятия, ориентированные на климат и устойчивое развитие, и вывести их на публичный рынок. Они сопровождаются размером IPO, целевой инвестиционной направленностью, статусом операций, объединяющейся компанией (если применимо) и ключевыми руководителями.
1. ACTC - ArcLight Clean Transition Corp.
Размер IPO - 250 млн долларов
Цель - предназначена для компаний, которые обслуживают быстрорастущие сегменты экосистемы чистой энергии и ориентированы на декарбонизацию, устойчивость, эффективность или цифровизацию.
Статус - Окончательное соглашение
Слияние компаний - Proterra
Менеджмент - доктор Джа-Чин Одри Ли (бывший вице-президент по энергетическому обслуживанию Sunrun; сопредседатель Clean Energy for Biden; Арно Харрис (бывший основатель / генеральный директор Recurrent Energy; директор Pacific Gas & Electric)
2. CCAC - CITIC Capital Acquisition Corp.
Размер IPO - 240 млн долларов
Цель - поиск бизнеса в секторах энергоэффективности, чистых технологий и устойчивого развития с акцентом на компании, которые добиваются успеха на рынках Китая и других азиатских стран.
Статус – поиск
3. CLII - Climate Change Crisis Real Impact I Acquisition Corp.
Размер IPO - 210 млн долларов
Цель - Стратегия заключается в выявлении, приобретении и максимальном увеличении стоимости компании, работающей в климатическом секторе, таком как возобновляемые источники энергии, энергоэффективность и компании по оказанию услуг в области экологически чистой энергии.
Статус - Окончательное соглашение
Объединяющаяся компания - EVgo
Руководство - Дэвид Крэйн (главный исполнительный директор IPR , NRG ), Бет Комсток (бывший директор по маркетингу / коммерческий директор GE ; директор Nike ), Мэри Пауэлл (генеральный директор GMP ), Мими Алемайехоу (старший вице-президент Mastercard ), PIMCO
4. CLIM - Climate Real Impact Solutions II Acquisition Corporation
Размер IPO - 230 млн долларов
Цель - Стратегия заключается в выявлении, приобретении и максимальном увеличении стоимости компании, работающей в климатическом секторе, таком как возобновляемые источники энергии, энергоэффективность и компании по оказанию услуг в области экологически чистой энергии.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Дэвид Крейн (главный исполнительный директор IPR , NRG ), Элизабет Комсток (бывший директор по маркетингу / коммерческий директор GE ; директор, Nike ), PIMCO
5. DCRB - Decarbonization Plus Acquisition Corporation
Размер IPO - 200 млн долларов
Цель - целевые предприятия, которые могут способствовать достижению целей глобальной декарбонизации, в том числе те, которые работают в энергетике и сельском хозяйстве, промышленности, транспорте, а также в коммерческом и жилом секторах.
Статус - поиск
Менеджмент - Эрик Андерсон (основатель WRG; исполнительный директор Topgolf); Доктор Дженнифер Аакер (автор книги «Эффект стрекозы»); Пьер Лапейр младший (соучредитель / старший управляющий директор Riverstone Holdings); Джим Макдермотт (основатель Stamps.com)
6. ENVI - Environmental Impact Acquisition Corp.
Размер IPO - 200 млн долларов
Цель - нацелена на сектор устойчивого развития и намеревается сосредоточиться в первую очередь на выявлении предприятий, которые предлагают продукты, услуги и технологии, оказывающие положительное влияние на окружающую среду.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Менеджмент - Дэниел Койн (со-руководитель инвестиционного банка США, Canaccord )
7. FSSI — Foristar Sustainable Solutions Corp.
Размер IPO - 225 млн долларов
Цель - Ориентация на компании, чьи бизнес-модели способствуют снижению углеродоемкости в цепочке создания стоимости энергетики, промышленности и транспорта, прямо или косвенно сокращать выбросы парниковых газов или, в более общем плане, способствовать переходу к повышению энергоэффективности в производстве и потреблении.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Марк Комора (основатель / президент Fortistar ), Марк Литтл (главный технический директор GE )
8. GBMT — Queen’s Gambit Growth Capital
Размер IPO - 340 млн долларов
Цель - Ориентация на устойчивый бизнес, который предоставляет решения, способствующие устойчивому развитию, экономическому росту и процветанию, с потенциально интересными секторами, включая чистую энергетику, здравоохранение, финансовые технологии, мобильность и новые технологии.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Виктория Грейс (генеральный директор Colle Capital Partners), Анастасия Нырковская (финансовый директор Fortune Media), Лоне Фонс Шредер (директор IKEA Group и Volvo Car Group)
9. HCIC - Hennessy Capital Investment Corp. V
Размер IPO - 345 млн долларов
Цель - Ориентация на предприятия в отраслях, которые дополняют опыт управленческой команды, а именно на предприятия в сфере устойчивых промышленных технологий и инфраструктуры в США.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Дэниел Хеннесси, Джефф Иммельт (председатель / главный исполнительный директор General Electric; директор Twilio), Танги Серра (главный исполнительный директор SolarCity)
10. LEGO - Legato Merger Corp.
Размер IPO - 205 млн долларов
Цель - ориентация на предприятия в сфере возобновляемых источников энергии, инфраструктуры, машиностроения, строительства и промышленности.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Эрик Розенфельд (главный управляющий Allegro Merger Corp; генеральный директор Crescendo Partners)
11. NGA - Northern Genesis Acquisition Corp.
Размер IPO - 300 млн долларов
Цель - Ориентация на компании с сильным экологическим, социальным и управленческим профилем в различных отраслях, включая энергетику, транспорт и электрическую мобильность, данные и связь, сельское хозяйство, общественные услуги и обучение.
Статус - Окончательное соглашение
Присоединяемая компания - The Lion Electric Co .
Руководство - Майкл Хоффман (основатель Stone Capital Partners ; член исполнительного комитета Fmr , Blackstone ), Кристофер Джаррат (исполнительный вице-председатель Algonquin Power & Utilities )
12. NGAB - Northern Genesis Acquisition Corp. II
Размер IPO - 414 млн долларов
Цель - сосредоточение внимания на возможностях, вносящих положительный вклад в устойчивость посредством владения, финансирования и управления социальной инфраструктурой.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Ян Робертсон (генеральный директор InfraStar Investments; главный исполнительный директор Algonquin Power & Utilities), Майкл Хоффман (основатель Stone Capital Partners; член исполнительного комитета Fmr Blackstone)
13. PDAC - Peridot Acquisition Corp.
Размер IPO - 300 млн долларов
Цель - Ориентация на предприятия, которые сосредоточены на экологически чистой инфраструктуре, промышленных применениях и революционных технологиях, которые устраняют или сокращают выбросы парниковых газов (ПГ) и / или повышают устойчивость к изменению климата.
Статус - поиск
Руководство - Алан Леванде (бывший со-генеральный директор Covey Park Energy), Скотт Прохазка (бывший генеральный директор CenterPoint Energy), Джонатан Сильвер (директор Plug Power National Grid, бывший исполнительный директор по программам кредитования при президенте Обаме)
14. RICE - Rice Acquisition Corp.
Размер IPO - 240 млн долларов
Цель - Концентрация поиска на решениях и инновациях со стороны предложения, которые позволяют экономике декарбонизировать в определенных секторах энергетики.
Статус - поиск
Руководство - Дэниел Райс, IV (генеральный директор Fmr Rice Energy), Джеймс Торгерсон (генеральный директор Fmr Avangrid)
15. SNPR - Tortoise Acquisition Corp. II
Размер IPO - 345 млн долларов
Цель - поиск компаний, занимающихся широким переходом к энергетике или устойчивым развитием, с ориентацией на отрасли, которым требуются инновационные решения для обезуглероживания для достижения критических целей по сокращению выбросов.
Статус - поиск
Руководство - Винсент Т. Куббидж (Tortoise Capital Advisors)
16. SOAC - Sustainable Opportunities Acquisition Corp.
Размер IPO - 300 млн долларов
Цель - Концентрация поиска на решениях и инновациях со стороны предложения, которые позволяют экономике декарбонизировать в определенных секторах энергетики.
Статус - поиск
Менеджмент - Скотт Леонард (генеральный директор GenOn Mid -Atlantic ; главный исполнительный директор, старший вице-президент по операциям Hewlett Packard Enterprise ), Дэвид Куирам (глава инвестиционного отдела Hewlett Packard Enterprise ), Сьюзан Тански (главный управляющий банкир в Capital One и Goldman Sachs)
17. SPRQ - Spartan Acquisition Corp. II
Размер IPO - 345 млн долларов
Цель - Сосредоточение внимания на цепочке создания стоимости в энергетике в Северной Америке, особенно на возможностях, связанных с переходом на энергоносители и устойчивостью.
Статус - Окончательное соглашение
Слияние компаний - Sunlight Financial
Менеджмент - Леон Блэк (соучредитель Apollo Management), Джошуа Харрис (соучредитель Apollo Management), Марк Роуэн (соучредитель Apollo Management)
18. STPC - Star Peak Corp II
Размер IPO - 402,5 млн долларов
Цель - Ориентация на компании, стремящиеся стать лидером рынка и / или извлекать выгоду из растущих глобальных инициатив по повышению устойчивости и / или сокращению глобальных выбросов. Секторы, представляющие интерес, включают: производство чистой энергии, технологии и хранение; устойчивое продовольствие и сельское хозяйство; транспорт, включая мобильность, заправочную и зарядную инфраструктуру; управление ресурсами, включая улавливание углерода и водородные технологии; экологические услуги, такие как удаление отходов, борьба с загрязнением и переработка; и устойчивые решения на основе водных ресурсов и технологий.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Майкл С. Морган (ведущий директор Kinder Morgan), Алек Литовиц (основатель / генеральный директор Magnetar Capital; главный исполнительный директор Citadel Investment Group)
19. STPK — Star Peak Energy Transition
Размер IPO - 350 млн долларов
Цель - Ориентация на компании, стремящиеся стать лидером рынка и / или извлекать выгоду из растущих глобальных инициатив по повышению устойчивости и / или сокращению глобальных выбросов. Секторы, представляющие интерес, включают: производство чистой энергии, технологии и хранение; устойчивое продовольствие и сельское хозяйство; транспорт, включая мобильность, заправочную и зарядную инфраструктуру; управление ресурсами, включая улавливание углерода и водородные технологии; экологические услуги, такие как удаление отходов, борьба с загрязнением и переработка; и устойчивые решения на основе водных ресурсов и технологий.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Майкл С. Морган (ведущий директор Kinder Morgan), Алек Литовиц (основатель / генеральный директор Magnetar Capital; главный исполнительный директор Citadel Investment Group)
20. STWO - ACON S2 Acquisition Corp.
Размер IPO - 250 млн долларов
Цель - Ориентация на компании, которые используют стратегический подход к устойчивости и чье стремление к устойчивости является ключевым для повышения эффективности и успеха.
Статус - поиск
Руководство - Адам Кригер (исполнительный партнер ACON Investments ; бывший старший вице-президент McDonald 's ), Сара Киршбаум Леви (бывший главный операционный директор Viacom )
21. SV - Spring Valley Acquisition Corp.
Размер IPO - 232,3 млн долларов
Цель - Ориентация на бизнес в сфере устойчивого развития, включая такие сектора, как энергетика, управление ресурсами и экологические услуги.
Статус - поиск
Руководство - Кристофер Сореллс (ведущий директор Renewable Energy Group )
22. SWBK - Switchback II Corporation
Размер IPO - 316,3 млн долларов
Цель - поиск компаний, занимающихся широким переходом к энергетике или устойчивым развитием, с ориентацией на отрасли, которым требуются инновационные решения для обезуглероживания для достижения критических целей по сокращению выбросов.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Минфин России совместно с другими ведомствами планирует ради частных инвесторов до 2022 года «проработать вопрос» о разрешении работы SPAC-компаний в России для альтернативного привлечения финансов. SPAC — компания, которая специализируется на сделках слияния/поглощения. Как альтернатива IPO процедура возникла относительно недавно. Чаще всего SPAC открывает какой-то известный финансист с репутацией либо просто медийная личность. Например, в 2020 году много шума наделал SPAC баскетболиста Шакила О’Нила, которому помогали специалисты Disney. Первоначальной целью SPAC является сбор средств инвесторов, для того чтобы приобрести другую фирму. Эта фирма (обычно стартап) хочет выйти на биржу, но избежать IPO. Для этого и есть SPAC. Для наглядности приведем пример: Иван владеет региональной сетью киосков с мороженым. Он хочет расширить бизнес и выйти на биржу. Но его никто не знает, у него нет репутации финансиста. В это время Иван знакомится с Евгением, который 20 лет проработал на фондовом рынке, считается гуру. Евгений открывает специальную SPAC, которая привлекает деньги инвесторов. Через некоторое время SPAC выходит на IPO, но, согласно требованиям регуляторов, эта компания должна осуществить слияние с другой/-ими компанией/-ями из «реального сектора экономики» (поглощение). Евгений официально предлагает слияние Ивану (его бизнес работает в реальном секторе — продает мороженное). Иван и Евгений бьют по рукам. SPAC на бирже SPAC — это, еще раз подчеркнем, не процедура, как говорят некоторые трейдеры. СПАКом называется сама компания, которая выполняет функции посредника. Через слияние или поглощение со SPAC другие компании получают возможность быть представленными на бирже, не осуществляя процедуру первичного размещения акций. Лучше всего этот вопрос проработан в американском законодательстве. Рассмотрим работу SPAC-компаний подробнее. На первых порах деньги инвесторов помещаются на так называемый эскроу-счет. Там они будут учитываться до наступления главного события — слияния с другой компанией. Размещение на эскроу-счете средств SPAC является гарантией того, что средства пойдут по назначению, а не в карман руководителям. После того как финансы собраны, происходит IPO. Акции размещаются по 10 долларов за шутку. Это предписание комиссии SEC по ценным бумагам и биржам США. Еще выпускаются варранты — ценные бумаги (по сути, опционы), дающие право приобрести акции SPAC в будущем по фиксированной цене. Что является очень хорошим стимулом для инвесторов. Далее у SPAC есть два года на то, чтобы найти компанию для слияния. Двухлетний срок также установлен SEC. Если в заданный промежуток времени SPAC не найдет, с кем слиться, то деньги вернуться инвесторам. При этом сам SPAC будет ликвидирован. Николай Хорт, основатель и СЕО сервиса быстрой курьерской доставки Take’N’Go: — Обычно, чтобы выйти на биржу, компании надо соблюсти миллион требований. По сути, SPAC — это пустышка, которую уже вывели на биржу. То есть технически сам стартап не выходит на биржу, но при привлечении средств от SPAC получает акционера, который котируется на бирже. Это некая псевдозамена венчурному фонду — ты можешь собрать деньги с конкретных инвесторов в фонд, а можешь собрать деньги с массы людей через биржу. Ответственность довольно серьезна для всех участников, причем нужно быть готовыми к бюрократической волоките. Многие считают, что SPAC (выход на биржу с последующим слиянием-поглощением) — это разновидность IPO. На самом деле это не совсем верно. Итак, в чем же отличия? SPAC и IPO Классическое IPO — это размещение юридическим лицом своих ценных бумаг на бирже. Однако процедура это не такая простая, как кажется на первый взгляд, и требует привлечения финансовых консультантов и посредников-андеррайтеров. Последние являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Они-то и осуществляют выпуск и распределение акций. К известным андеррайтерам относятся: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup, BofA Securities, Deutsche Bank Securities. Еще перед IPO проводят так называемое роад-шоу. Оно представляет собой рекламную кампанию для возможных инвесторов. Роад-шоу может занять очень много времени, а значит, и окупится IPO не скоро. И еще вы, конечно, заплатите андеррайтеру комиссионные, ведь никто не будет работать просто так. Вячеслав Теремец, CEO инвестиционной компании Maximize Capital: — SPAC дала возможность попасть на биржу компаниям, которые не подходят под критерии бирж, необходимые для прохождения процедуры первичного размещения. Жизненный цикл этого инвестиционного инструмента представляет собой создание, фандрайзинг и, как итог, слияние, которое позволит вывести компанию, обладающую продуктом или технологией, на биржу, минуя все «прелести» IPO. В случае со SPAC вам не нужно иметь дело ни с какими андеррайтерами или искать инвесторов. SPAC называют иногда компанией-пустышкой или компанией-оболочкой. Почему? Потому что они занимаются только поиском инвесторов. Преимуществами относительно обычного IPO являются: быстрый процесс выхода на биржу; уверенность в объеме инвестиций и сроках переговоров; экономия на выплатах посредникам. В целом крупные компании, зарекомендовавшие себя на рынке, предпочитают IPO. SPAC больше распространены среди небольших фирм или же стартапов. А с чем это связано и кто на этом зарабатывает? Инвестиции – это проще, чем кажется. Начните обучение уже сегодня в приложении “Тинькофф Инвестиции” и получите пакет акций до 25 000 рублей в подарок! Как заработать на SPAC Получают прибыль от компаний-пустышек три вида финансистов: создатели SPAC, инвесторы и частная компания-цель. Первые при слиянии обычно получают как минимум 20 % от акций приобретаемой компании. При этом может возникнуть ситуация, когда инвестор SPAC отказывается от слияния с той или иной компанией. Ему в полном объеме вернут деньги за акции, а варранты (пакет ценных бумаг) оставят. Главина Софья, к.э.н., руководитель программы «Цифровая экономика» ИМЭБ РУДН: — Частные компании, как правило, используют SPAC в качестве альтернативного способа для листинга на бирже, особенно в годы со слабой активностью IPO и нестабильными рынками, такими были 2008 и 2009 годы. За эти два года примерно 31 % фирм стали публичными, приобретя SPAC, а не через IPO. SPAC распространены в США, в других странах они проводятся реже, а в России их и вовсе нет. SPAC-компании Одним из наиболее заметных SPAC последнего времени стала Virgin Galactic. Это первая в мировой истории публичная компания, деятельность которой связана с космическим туризмом. С 2019 года акции компании доступны для покупки. А предшествовало этому слияние со SPAC-компанией Social Capital Hedosophia Holdings. Главным идейным вдохновителем которой стал канадско-американский бизнесмен Чамат Палихапития. В результате публичного размещения удалось привлечь порядка 450 млн долларов. В период с октября 2019 года акции Virgin выросли более чем в 5 раз. Максимальное их значение составляло 62,8 доллара: Еще одни заметным явлением стал выход на биржу компании DraftKings. Деятельность компании связана с фэнтези-спортивными соревнованиями и ставками. SPAC-компанией выступила Diamond Eagle Acquisition. Ключевыми фигурами в ней были известные финансисты Гэри Слоан и Джефф Согански. В результате сделки удалось привлечь 3,3 млрд долларов. Динамика акций DraftKings: 4 июня 2020 года на биржу вышли акции производителя электрокаров Nikola. SPAC стала VectoIQ Acquisition Corporation, ведомая бизнесменом Стивом Гирски. Уже к 9 июня акции подорожали в два раза по сравнению с ценой размещения, а капитализация фирмы превысила 12 млрд долларов. Однако затем Nikola столкнулась с проблемами. Цена акций на данный момент ниже цены размещения на бирже, а капитализация упала почти в три раза: Как видно из приведенных примеров, акции всех компаний, вышедших на биржу через SPAC, первоначально росли. Однако метод публичного размещения не является стопроцентной гарантией полета цены акций в небеса. Это прекрасно видно на примере Nikola. А какие компании, вышедшие на биржу через SPAC, знаете вы? Напишите об этом в комментариях.
Более 25 лет [url=https://www.alt-invest.ru/company/l]мы [/url] помогаем компаниям расти и повышать качество бизнеса.
Мы работаем в достаточно узкой нише, но стремимся довести любой свой продукт и услугу до совершенства. У нас за плечами 25 лет опыта и отличных результатов, которые ценят наши клиенты. Для того, чтобы оставаться лидерами рынка, мы придерживаемся трех принципов:
Профессионализм
Наши эксперты обладают самыми престижными в своей области международными сертификатами.
Готовые решения
Программы для финансового планирования, анализа инвестиционных проектов и подготовки бизнес-планов.
SPAC — это special-purpose acquisition company, «специально созданная для поглощения компания». Вкратце это работает так: SPAC выводится на биржу, инвесторы покупают его акции, а на вырученные деньги компания ищет перспективный стартап, который можно поглотить и вывести на биржу вместо самой SPAC. Если SPAC находит такой стартап и поглощает его, акции взлетают.
То есть схема тут такая:
Человек или организация создает SPAC и по желанию сообщает, какие примерно компании она ищет для поглощения.
После этого происходит IPO этой SPAC.
Акции этой SPAC обычно распространяются по стартовой цене около 10 $ — собранные деньги перечисляются на специальный счет для будущей покупки другой компании.
Дальше SPAC в течение ранее оговоренного срока — обычно это 2 года — ищет подходящую компанию для поглощения.
Если SPAC находит такую компанию, то покупает ее. Если, конечно, все акционеры согласны.
На бирже появляется новая компания — и занимает место этого SPAC.
Если SPAC не находит нужную компанию за условленный срок, то она самораспускается, а акционерам возвращается стоимость акций SPAC, за которую их продавали в ходе IPO, — те самые 10 $.
Если SPAC находит нужную компанию, то после объявления о слиянии ее акции начинают сильно расти, а тикер и название SPAC меняются на тикер и название новой компании. Обычно таким образом на биржу выводят всякие наукоемкие или технологические компании.
Пример. В 2020 году бывший топ-менеджер Citigroup Майкл Кляйн создал SPAC, которая называлась Churchill Capital IV, и продал ее акции в ходе IPO по 10 $ за штуку. После чего эти акции начали торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером CCIV.
В проспекте SPAC были написаны достаточно общие вещи про характеристики компании, которую CCIV искал для поглощения: «возможность повышения эффективности операций», «высокая маржинальность».
Что интересно, окончательное соглашение между CCIV и Lucid было достигнуто только спустя 5 недель, то есть первое время акции SPAC росли фактически без оснований. Когда слияние завершится, то все держатели акций CCIV станут акционерами Lucid.
Самая суть SPAC такова: вы отдаете деньги другим людям, чтобы они на эти деньги что-нибудь купили и это что-нибудь выросло вместе с вашими вложениями. Обычно до появления новостей о слиянии акции SPAC практически не растут, но и особо не падают. Так что фактически, покупая акцию SPAC, акционеры приобретают лотерейный билет: никогда не знаешь, какой будет исход.
Собственно, участие «Яндекса» в IPO нескольких SPAC — это такая угадайка с возможностью заработать.
Кроме самих акций те инвесторы, кто участвовал в IPO, получают и ордера — warrant, — которые позволяют им в течение определенного прописанного срока купить акции этой SPAC по фиксированной цене, если эта цена будет превышена. По сути, это опционы.
Через какое-то время после IPO акции и ордера начинают торговаться отдельно. С ордером можно больше заработать, если акции SPAC взлетят. Но можно и потерять кучу денег: сами ордера обычно покупают с большой скидкой, плюс к этому указанная в ордере цена может быть не достигнута.
Если владеть акциями SPAC, которая закроется, инвестор получит изначальную номинальную стоимость акции. А после окончания срока действия ордера и закрытия SPAC инвестор получит дырку от бублика.
Как это работает, очень хорошо пояснили на Reddit
Рассмотрим позитивный сценарий. Предположим, вы купили 1000 ордеров: 2 $ за штуку, итого на 2000 $. Ордера можно будет активировать, если цена акций SPAC достигнет 11,5 $.
Приходят новости о том, что SPAC устроила слияние с модным стартапом, — и цена акций SPAC уже составляет 20 $ — это сильно выше 11,5 $, указанных в ордере. Стоимость вашего ордера резко возрастает и теперь составляет 8,5 $ — можно продать все ордера за 8500 $ — ну или получить акции SPAC.
Если вы купили акции SPAC по цене 11 $ за штуку на те же 2000 $, то при достижении ими цены 20 $ стоимость ваших инвестиций составит 3640 $. Это очень круто, но значительно менее круто, чем в первом случае с ордерами.
Кому выгодны SPAC
Кроме акционеров бенефициарами SPAC выступают следующие персоналии и организации.
Руководство SPAC. Их еще называют спонсорами — это создатели SPAC. Часто это опытные инвесторы или даже просто известные предприниматели, также это могут быть юридические лица типа частных фондов. Если слияние проходит успешно, то обычно они имеют право получить 20% новой компании по цене, по которой проводилось IPO SPAC.
Например, SPAC нашла очередной перспективный стартап, купила его и создала компанию, акции которой стоят теперь 25 $. Руководитель SPAC получит за свою работу деньги, заработанные с IPO, — они лежат на специальном счете для покупки компании. Он может купить по 10 $ примерно 20% акций новообразованного предприятия, которые на рынке стоят уже 25 $.
В общем, если все пройдет хорошо, SPAC найдет компанию и поглотит ее, а акции вырастут, то руководитель SPAC может озолотиться.
Кстати, бонус для спонсора размывает стоимость акций других акционеров: поскольку для него создаются новые акции, что размывает стоимость всех акций. Этот момент очень важен в критике SPAC многими сторонними наблюдателями.
Поглощенные компании. Очень часто это убыточные стартапы, которые всегда счастливы продаться нашедшемуся покупателю. Впрочем, множество традиционных IPO или DPO — это как раз убыточные компании.
Банки. Они получают комиссию за проведение IPO — и размещение SPAC для них более чем рентабельно: вокруг каждой компании, проводящей IPO, нужно плясать и каждое IPO уникально, зато SPAC развелось просто уйма — и с них можно получать плату.
В каких отраслях происходят слияния SPAC
Процент от общего объема сделок Количество компаний
Здравоохранение 40% 6
Технологии 20% 3
Финансовые услуги 13% 2
Энергетика 13% 2
Потребительские товары 7% 1
Другое 7% 1
Заявленные в ходе IPO отрасли для слияния разных SPAC
Процент от общего объема сделок Количество компаний
Технологии, ПО 20% 48
Общие 19% 45
Наука, здравоохранение 11% 25
Финансовые услуги 10% 24
Телекоммуникации 9% 20
ESG, устойчивое развитие 7% 16
Потребительские товары 5% 12
Энергетика 3% 8
Недвижимость 3% 6
Транспорт 2% 4
Не США 6% 14
Другое 5% 12
Источник: Daily Shot
Почему стартапы выбирают SPAC, а не IPO
Может возникнуть вопрос: зачем же тогда этим модным стартапам покупатели из SPAC, если есть обычное IPO? Здесь есть ряд тонких моментов.
Скорость. Процесс подготовки к IPO со всеми его регуляторными тонкостями может занять полгода, а то и полтора. Слияние со SPAC обычно занимает два месяца.
Это очень важно, поскольку на бирже за лишние четыре месяца может произойти что угодно. Например, может случиться пандемия, которая сделает отрасль, в которой работает этот стартап, крайне непривлекательной для инвестиций.
Также в случае обычного IPO компании должны воздерживаться от продвижения своих акций до самого момента начала торгов — а SPAC могут очень много себя рекламировать, что помогает создавать ажиотаж вокруг акций и придает их росту ускорение.
Можно приукрасить реальность. С традиционным IPO все заявления компаний и информация, указанная ими в проспекте, проверяется более-менее серьезно. По идее, стартапы, которые сливаются со SPAC, тоже должны проверяться, но по факту в их случае аудит проводится спустя рукава. То есть проводится главным образом аудит SPAC, что фактически бессмысленно: ведь компания не ведет операционной деятельности и ее слияние со стартапом — это именно слияние, а не IPO в строгом смысле.
SPAC-слияния — это крайне плодотворная среда для мошенников. Например, обвиняемая в обмане акционеров компания Nikola — это бывшая SPAC. Ну или, например, IPO коворкинговой компании WeWork в 2019 году развалилось до размещения акций, потому что инвесторы начали задавать много неудобных вопросов. А если бы это была SPAC, то компания вышла бы на биржу. Собственно, WeWork готовится выйти на биржу через слияние со SPAC. Как говорится, умному — достаточно.
«Потому что всем на все наплевать». Предшествующему пункту благоприятствует система стимулов для спонсоров. Руководство SPAC не заинтересовано в том, чтобы сторговаться и взять хорошую компанию подешевле. Им нужно скорее устроить слияние и получить практически гарантированную огромную прибыль, оставив большинство инвесторов с компанией, которая может оказаться несостоятельной в средне- и долгосрочной перспективе.
Согласно оценкам Renaissance Capital, при рассмотрении 93 SPAC, запустившихся в 2015 и слившихся с какой-то компанией до 2020 года, средний результат всех акций оказался отрицательным и составил −29,1%. Это сильно хуже результата компаний, которые за тот же период прошли через обычное IPO, тут результат +47,1%. Из всех этих 93 SPAC только 29 вышли в плюс.
Обычные инвесторы тоже могут хорошо заработать на SPAC и на тех компаниях, которые из них получаются. Вот, например, вышедшие из SPAC сервис онлайн-ставок DraftKings (NASDAQ: DKNG) и оператор турполетов в космос Virgin Galactic Holdings (NYSE: SPCE) очень круто выросли. Пикантность ситуации в том, что обе компании глубоко убыточны, а Virgin еще пока не возила туристов в космос.
Частично смысл SPAC в том, чтобы облегчить выход на биржу тем, кого в ходе подготовки к обычному IPO инвесторы раскритиковали бы в хлам. Но основная причина популярности SPAC и мощного спекулятивного роста котировок компаний, вылупившихся из них, — неугасимый интерес инвесторов к новым компаниям и IPO.
За последние 20 лет число компаний, доступных для инвестирования на американском фондовом рынке, снизилось из-за масштабной волны слияний и поглощений. В 21 веке количество IPO сильно упало, и поэтому инвесторы изголодались по свежим компаниям и готовы взять что угодно не глядя.
Также дикому росту популярности SPAC в 2020 году помогла пандемия. Многие компании отложили планы по проведению нормального IPO, а владельцы SPAC решили заполнить вакуум — и весьма успешно.
Где искать SPAC
На сайте Finviz можно искать SPAC по параметру «shell companies». На TradingView много инвестидей с анализом разных SPAC.
Есть тематический сайт SPAC Track, который отслеживает соответствующие компании. Тем же занимается фонд Cedalion. Еще SPAC стали активно освещать в рассылке Markets от Wall Street Journal.
Чтобы иметь возможность купить акции какой-нибудь SPAC напрямую, крайне желательно иметь брокерский счет со статусом квалифицированного инвестора — то есть с полным доступом ко всему американскому фондовому рынку, а не только к Санкт-Петербургской бирже. Ну или счет у американского брокера.
Есть информация об ограниченном доступе к конкретным SPAC у некоторых брокеров в РФ, но относительно общего объема SPAC-рынка это просто капля в море.
Альтернатива для неквалов тоже есть: Тинькофф-капитал запустил биржевой фонд «Тинькофф SPAC» — он как раз инвестирует в компании, которые ищут что-нибудь интересное для поглощения.
По существу, SPAC — это лотерея. Но, как показывает практика, в ней реально заработать и обычным людям — главное, успеть выйти. Да и сама по себе SPAC — это всего лишь инструмент для выхода на биржу, изначально ничего плохого в нем нет. Но простота использования привлекает в эту сферу много сомнительных компаний.
Та же Virgin Galactic вообще не внушает доверия, но благодаря SPAC компания смогла получить деньги и даже раскачаться до капитализации 7,3 млрд долларов. Пока что размещения SPAC на бирже относительно небольшие: самое крупное привлекло 4 млрд долларов, а более-менее крупное IPO обычно начинается с 5 млрд долларов.
Но если эта ситуация будет долго оставаться без внимания регуляторов, то в перспективе мы можем получить спекулятивный пузырь, взрыв которого может потрясти весь фондовый рынок и похоронить сбережения бесчисленного множества инвесторов. Впрочем, как говорил Высоцкий, «но это все потом!». Поэтому в соответствии с теорией большего дурака на SPAC можно делать деньги, даже отдавая себе отчет, что исход тут будет случайным
Компании специального назначения (SPAC) предлагают обычным лицам возможность инвестировать деньги вместе с командами менеджеров, ориентированных на слияние с компаниями, чтобы сделать их публичными. SPAC - это то, что розничным инвесторам ближе всего к инвестированию на «поздней стадии».
Независимо от раннего или позднего инвестирования, этот тип инвестирования обычно предназначен для частных рынков и «аккредитованных инвесторов» (физических лиц с доходом, превышающим 200 000 долларов в год или чистым капиталом более 1 миллиона долларов).
SPAC объединяют деньги и становятся публичными как компания с «пустым чеком» с намерением слиться с другой компанией и финансировать ее, чтобы сделать эту другую компанию публичной. Этот процесс должен быть более быстрым и эффективным по сравнению с традиционным процессом IPO. SPAC может быть рискованным, потому что вы делаете ставку на то, что команда менеджеров сможет найти отличную компанию и вывести ее на рынок. При этом, если команда менеджеров не может выполнить свои обязательства до установленного срока, акционеры могут выкупить базовую стоимость чистых активов. Это примерно 10 долларов за акцию, типичная цена IPO SPAC.
В SPAC, ориентированные на компании, работающие в сфере чистой энергии, изменения климата, декарбонизации и устойчивого развития, в следующие десять лет в эти категории будут вложены огромные инвестиции, поскольку наше внимание к защите окружающей среды растет, а использование углерода становится более широко анализируемым и регулируемым различными отраслевыми профессиональными группами. В этом пространстве будет много новых компаний, которые будут расти и станут публичными в будущем, и SPAC будут подходящим вариантом, как мы уже видели с электронными транспортными средствами.
Ниже представлены двадцать два SPAC, которые хотят финансировать предприятия, ориентированные на климат и устойчивое развитие, и вывести их на публичный рынок. Они сопровождаются размером IPO, целевой инвестиционной направленностью, статусом операций, объединяющейся компанией (если применимо) и ключевыми руководителями.
1. ACTC - ArcLight Clean Transition Corp.
Размер IPO - 250 млн долларов
Цель - предназначена для компаний, которые обслуживают быстрорастущие сегменты экосистемы чистой энергии и ориентированы на декарбонизацию, устойчивость, эффективность или цифровизацию.
Статус - Окончательное соглашение
Слияние компаний - Proterra
Менеджмент - доктор Джа-Чин Одри Ли (бывший вице-президент по энергетическому обслуживанию Sunrun; сопредседатель Clean Energy for Biden; Арно Харрис (бывший основатель / генеральный директор Recurrent Energy; директор Pacific Gas & Electric)
2. CCAC - CITIC Capital Acquisition Corp.
Размер IPO - 240 млн долларов
Цель - поиск бизнеса в секторах энергоэффективности, чистых технологий и устойчивого развития с акцентом на компании, которые добиваются успеха на рынках Китая и других азиатских стран.
Статус – поиск
3. CLII - Climate Change Crisis Real Impact I Acquisition Corp.
Размер IPO - 210 млн долларов
Цель - Стратегия заключается в выявлении, приобретении и максимальном увеличении стоимости компании, работающей в климатическом секторе, таком как возобновляемые источники энергии, энергоэффективность и компании по оказанию услуг в области экологически чистой энергии.
Статус - Окончательное соглашение
Объединяющаяся компания - EVgo
Руководство - Дэвид Крэйн (главный исполнительный директор IPR , NRG ), Бет Комсток (бывший директор по маркетингу / коммерческий директор GE ; директор Nike ), Мэри Пауэлл (генеральный директор GMP ), Мими Алемайехоу (старший вице-президент Mastercard ), PIMCO
4. CLIM - Climate Real Impact Solutions II Acquisition Corporation
Размер IPO - 230 млн долларов
Цель - Стратегия заключается в выявлении, приобретении и максимальном увеличении стоимости компании, работающей в климатическом секторе, таком как возобновляемые источники энергии, энергоэффективность и компании по оказанию услуг в области экологически чистой энергии.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Дэвид Крейн (главный исполнительный директор IPR , NRG ), Элизабет Комсток (бывший директор по маркетингу / коммерческий директор GE ; директор, Nike ), PIMCO
5. DCRB - Decarbonization Plus Acquisition Corporation
Размер IPO - 200 млн долларов
Цель - целевые предприятия, которые могут способствовать достижению целей глобальной декарбонизации, в том числе те, которые работают в энергетике и сельском хозяйстве, промышленности, транспорте, а также в коммерческом и жилом секторах.
Статус - поиск
Менеджмент - Эрик Андерсон (основатель WRG; исполнительный директор Topgolf); Доктор Дженнифер Аакер (автор книги «Эффект стрекозы»); Пьер Лапейр младший (соучредитель / старший управляющий директор Riverstone Holdings); Джим Макдермотт (основатель Stamps.com)
6. ENVI - Environmental Impact Acquisition Corp.
Размер IPO - 200 млн долларов
Цель - нацелена на сектор устойчивого развития и намеревается сосредоточиться в первую очередь на выявлении предприятий, которые предлагают продукты, услуги и технологии, оказывающие положительное влияние на окружающую среду.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Менеджмент - Дэниел Койн (со-руководитель инвестиционного банка США, Canaccord )
7. FSSI — Foristar Sustainable Solutions Corp.
Размер IPO - 225 млн долларов
Цель - Ориентация на компании, чьи бизнес-модели способствуют снижению углеродоемкости в цепочке создания стоимости энергетики, промышленности и транспорта, прямо или косвенно сокращать выбросы парниковых газов или, в более общем плане, способствовать переходу к повышению энергоэффективности в производстве и потреблении.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Марк Комора (основатель / президент Fortistar ), Марк Литтл (главный технический директор GE )
8. GBMT — Queen’s Gambit Growth Capital
Размер IPO - 340 млн долларов
Цель - Ориентация на устойчивый бизнес, который предоставляет решения, способствующие устойчивому развитию, экономическому росту и процветанию, с потенциально интересными секторами, включая чистую энергетику, здравоохранение, финансовые технологии, мобильность и новые технологии.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Виктория Грейс (генеральный директор Colle Capital Partners), Анастасия Нырковская (финансовый директор Fortune Media), Лоне Фонс Шредер (директор IKEA Group и Volvo Car Group)
9. HCIC - Hennessy Capital Investment Corp. V
Размер IPO - 345 млн долларов
Цель - Ориентация на предприятия в отраслях, которые дополняют опыт управленческой команды, а именно на предприятия в сфере устойчивых промышленных технологий и инфраструктуры в США.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Дэниел Хеннесси, Джефф Иммельт (председатель / главный исполнительный директор General Electric; директор Twilio), Танги Серра (главный исполнительный директор SolarCity)
10. LEGO - Legato Merger Corp.
Размер IPO - 205 млн долларов
Цель - ориентация на предприятия в сфере возобновляемых источников энергии, инфраструктуры, машиностроения, строительства и промышленности.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Эрик Розенфельд (главный управляющий Allegro Merger Corp; генеральный директор Crescendo Partners)
11. NGA - Northern Genesis Acquisition Corp.
Размер IPO - 300 млн долларов
Цель - Ориентация на компании с сильным экологическим, социальным и управленческим профилем в различных отраслях, включая энергетику, транспорт и электрическую мобильность, данные и связь, сельское хозяйство, общественные услуги и обучение.
Статус - Окончательное соглашение
Присоединяемая компания - The Lion Electric Co .
Руководство - Майкл Хоффман (основатель Stone Capital Partners ; член исполнительного комитета Fmr , Blackstone ), Кристофер Джаррат (исполнительный вице-председатель Algonquin Power & Utilities )
12. NGAB - Northern Genesis Acquisition Corp. II
Размер IPO - 414 млн долларов
Цель - сосредоточение внимания на возможностях, вносящих положительный вклад в устойчивость посредством владения, финансирования и управления социальной инфраструктурой.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Ян Робертсон (генеральный директор InfraStar Investments; главный исполнительный директор Algonquin Power & Utilities), Майкл Хоффман (основатель Stone Capital Partners; член исполнительного комитета Fmr Blackstone)
13. PDAC - Peridot Acquisition Corp.
Размер IPO - 300 млн долларов
Цель - Ориентация на предприятия, которые сосредоточены на экологически чистой инфраструктуре, промышленных применениях и революционных технологиях, которые устраняют или сокращают выбросы парниковых газов (ПГ) и / или повышают устойчивость к изменению климата.
Статус - поиск
Руководство - Алан Леванде (бывший со-генеральный директор Covey Park Energy), Скотт Прохазка (бывший генеральный директор CenterPoint Energy), Джонатан Сильвер (директор Plug Power National Grid, бывший исполнительный директор по программам кредитования при президенте Обаме)
14. RICE - Rice Acquisition Corp.
Размер IPO - 240 млн долларов
Цель - Концентрация поиска на решениях и инновациях со стороны предложения, которые позволяют экономике декарбонизировать в определенных секторах энергетики.
Статус - поиск
Руководство - Дэниел Райс, IV (генеральный директор Fmr Rice Energy), Джеймс Торгерсон (генеральный директор Fmr Avangrid)
15. SNPR - Tortoise Acquisition Corp. II
Размер IPO - 345 млн долларов
Цель - поиск компаний, занимающихся широким переходом к энергетике или устойчивым развитием, с ориентацией на отрасли, которым требуются инновационные решения для обезуглероживания для достижения критических целей по сокращению выбросов.
Статус - поиск
Руководство - Винсент Т. Куббидж (Tortoise Capital Advisors)
16. SOAC - Sustainable Opportunities Acquisition Corp.
Размер IPO - 300 млн долларов
Цель - Концентрация поиска на решениях и инновациях со стороны предложения, которые позволяют экономике декарбонизировать в определенных секторах энергетики.
Статус - поиск
Менеджмент - Скотт Леонард (генеральный директор GenOn Mid -Atlantic ; главный исполнительный директор, старший вице-президент по операциям Hewlett Packard Enterprise ), Дэвид Куирам (глава инвестиционного отдела Hewlett Packard Enterprise ), Сьюзан Тански (главный управляющий банкир в Capital One и Goldman Sachs)
17. SPRQ - Spartan Acquisition Corp. II
Размер IPO - 345 млн долларов
Цель - Сосредоточение внимания на цепочке создания стоимости в энергетике в Северной Америке, особенно на возможностях, связанных с переходом на энергоносители и устойчивостью.
Статус - Окончательное соглашение
Слияние компаний - Sunlight Financial
Менеджмент - Леон Блэк (соучредитель Apollo Management), Джошуа Харрис (соучредитель Apollo Management), Марк Роуэн (соучредитель Apollo Management)
18. STPC - Star Peak Corp II
Размер IPO - 402,5 млн долларов
Цель - Ориентация на компании, стремящиеся стать лидером рынка и / или извлекать выгоду из растущих глобальных инициатив по повышению устойчивости и / или сокращению глобальных выбросов. Секторы, представляющие интерес, включают: производство чистой энергии, технологии и хранение; устойчивое продовольствие и сельское хозяйство; транспорт, включая мобильность, заправочную и зарядную инфраструктуру; управление ресурсами, включая улавливание углерода и водородные технологии; экологические услуги, такие как удаление отходов, борьба с загрязнением и переработка; и устойчивые решения на основе водных ресурсов и технологий.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Майкл С. Морган (ведущий директор Kinder Morgan), Алек Литовиц (основатель / генеральный директор Magnetar Capital; главный исполнительный директор Citadel Investment Group)
19. STPK — Star Peak Energy Transition
Размер IPO - 350 млн долларов
Цель - Ориентация на компании, стремящиеся стать лидером рынка и / или извлекать выгоду из растущих глобальных инициатив по повышению устойчивости и / или сокращению глобальных выбросов. Секторы, представляющие интерес, включают: производство чистой энергии, технологии и хранение; устойчивое продовольствие и сельское хозяйство; транспорт, включая мобильность, заправочную и зарядную инфраструктуру; управление ресурсами, включая улавливание углерода и водородные технологии; экологические услуги, такие как удаление отходов, борьба с загрязнением и переработка; и устойчивые решения на основе водных ресурсов и технологий.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Руководство - Майкл С. Морган (ведущий директор Kinder Morgan), Алек Литовиц (основатель / генеральный директор Magnetar Capital; главный исполнительный директор Citadel Investment Group)
20. STWO - ACON S2 Acquisition Corp.
Размер IPO - 250 млн долларов
Цель - Ориентация на компании, которые используют стратегический подход к устойчивости и чье стремление к устойчивости является ключевым для повышения эффективности и успеха.
Статус - поиск
Руководство - Адам Кригер (исполнительный партнер ACON Investments ; бывший старший вице-президент McDonald 's ), Сара Киршбаум Леви (бывший главный операционный директор Viacom )
21. SV - Spring Valley Acquisition Corp.
Размер IPO - 232,3 млн долларов
Цель - Ориентация на бизнес в сфере устойчивого развития, включая такие сектора, как энергетика, управление ресурсами и экологические услуги.
Статус - поиск
Руководство - Кристофер Сореллс (ведущий директор Renewable Energy Group )
22. SWBK - Switchback II Corporation
Размер IPO - 316,3 млн долларов
Цель - поиск компаний, занимающихся широким переходом к энергетике или устойчивым развитием, с ориентацией на отрасли, которым требуются инновационные решения для обезуглероживания для достижения критических целей по сокращению выбросов.
Статус - поиск (предварительное разделение)
Минфин России совместно с другими ведомствами планирует ради частных инвесторов до 2022 года «проработать вопрос» о разрешении работы SPAC-компаний в России для альтернативного привлечения финансов. SPAC — компания, которая специализируется на сделках слияния/поглощения. Как альтернатива IPO процедура возникла относительно недавно. Чаще всего SPAC открывает какой-то известный финансист с репутацией либо просто медийная личность. Например, в 2020 году много шума наделал SPAC баскетболиста Шакила О’Нила, которому помогали специалисты Disney. Первоначальной целью SPAC является сбор средств инвесторов, для того чтобы приобрести другую фирму. Эта фирма (обычно стартап) хочет выйти на биржу, но избежать IPO. Для этого и есть SPAC. Для наглядности приведем пример: Иван владеет региональной сетью киосков с мороженым. Он хочет расширить бизнес и выйти на биржу. Но его никто не знает, у него нет репутации финансиста. В это время Иван знакомится с Евгением, который 20 лет проработал на фондовом рынке, считается гуру. Евгений открывает специальную SPAC, которая привлекает деньги инвесторов. Через некоторое время SPAC выходит на IPO, но, согласно требованиям регуляторов, эта компания должна осуществить слияние с другой/-ими компанией/-ями из «реального сектора экономики» (поглощение). Евгений официально предлагает слияние Ивану (его бизнес работает в реальном секторе — продает мороженное). Иван и Евгений бьют по рукам. SPAC на бирже SPAC — это, еще раз подчеркнем, не процедура, как говорят некоторые трейдеры. СПАКом называется сама компания, которая выполняет функции посредника. Через слияние или поглощение со SPAC другие компании получают возможность быть представленными на бирже, не осуществляя процедуру первичного размещения акций. Лучше всего этот вопрос проработан в американском законодательстве. Рассмотрим работу SPAC-компаний подробнее. На первых порах деньги инвесторов помещаются на так называемый эскроу-счет. Там они будут учитываться до наступления главного события — слияния с другой компанией. Размещение на эскроу-счете средств SPAC является гарантией того, что средства пойдут по назначению, а не в карман руководителям. После того как финансы собраны, происходит IPO. Акции размещаются по 10 долларов за шутку. Это предписание комиссии SEC по ценным бумагам и биржам США. Еще выпускаются варранты — ценные бумаги (по сути, опционы), дающие право приобрести акции SPAC в будущем по фиксированной цене. Что является очень хорошим стимулом для инвесторов. Далее у SPAC есть два года на то, чтобы найти компанию для слияния. Двухлетний срок также установлен SEC. Если в заданный промежуток времени SPAC не найдет, с кем слиться, то деньги вернуться инвесторам. При этом сам SPAC будет ликвидирован. Николай Хорт, основатель и СЕО сервиса быстрой курьерской доставки Take’N’Go: — Обычно, чтобы выйти на биржу, компании надо соблюсти миллион требований. По сути, SPAC — это пустышка, которую уже вывели на биржу. То есть технически сам стартап не выходит на биржу, но при привлечении средств от SPAC получает акционера, который котируется на бирже. Это некая псевдозамена венчурному фонду — ты можешь собрать деньги с конкретных инвесторов в фонд, а можешь собрать деньги с массы людей через биржу. Ответственность довольно серьезна для всех участников, причем нужно быть готовыми к бюрократической волоките. Многие считают, что SPAC (выход на биржу с последующим слиянием-поглощением) — это разновидность IPO. На самом деле это не совсем верно. Итак, в чем же отличия? SPAC и IPO Классическое IPO — это размещение юридическим лицом своих ценных бумаг на бирже. Однако процедура это не такая простая, как кажется на первый взгляд, и требует привлечения финансовых консультантов и посредников-андеррайтеров. Последние являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Они-то и осуществляют выпуск и распределение акций. К известным андеррайтерам относятся: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup, BofA Securities, Deutsche Bank Securities. Еще перед IPO проводят так называемое роад-шоу. Оно представляет собой рекламную кампанию для возможных инвесторов. Роад-шоу может занять очень много времени, а значит, и окупится IPO не скоро. И еще вы, конечно, заплатите андеррайтеру комиссионные, ведь никто не будет работать просто так. Вячеслав Теремец, CEO инвестиционной компании Maximize Capital: — SPAC дала возможность попасть на биржу компаниям, которые не подходят под критерии бирж, необходимые для прохождения процедуры первичного размещения. Жизненный цикл этого инвестиционного инструмента представляет собой создание, фандрайзинг и, как итог, слияние, которое позволит вывести компанию, обладающую продуктом или технологией, на биржу, минуя все «прелести» IPO. В случае со SPAC вам не нужно иметь дело ни с какими андеррайтерами или искать инвесторов. SPAC называют иногда компанией-пустышкой или компанией-оболочкой. Почему? Потому что они занимаются только поиском инвесторов. Преимуществами относительно обычного IPO являются: быстрый процесс выхода на биржу; уверенность в объеме инвестиций и сроках переговоров; экономия на выплатах посредникам. В целом крупные компании, зарекомендовавшие себя на рынке, предпочитают IPO. SPAC больше распространены среди небольших фирм или же стартапов. А с чем это связано и кто на этом зарабатывает? Инвестиции – это проще, чем кажется. Начните обучение уже сегодня в приложении “Тинькофф Инвестиции” и получите пакет акций до 25 000 рублей в подарок! Как заработать на SPAC Получают прибыль от компаний-пустышек три вида финансистов: создатели SPAC, инвесторы и частная компания-цель. Первые при слиянии обычно получают как минимум 20 % от акций приобретаемой компании. При этом может возникнуть ситуация, когда инвестор SPAC отказывается от слияния с той или иной компанией. Ему в полном объеме вернут деньги за акции, а варранты (пакет ценных бумаг) оставят. Главина Софья, к.э.н., руководитель программы «Цифровая экономика» ИМЭБ РУДН: — Частные компании, как правило, используют SPAC в качестве альтернативного способа для листинга на бирже, особенно в годы со слабой активностью IPO и нестабильными рынками, такими были 2008 и 2009 годы. За эти два года примерно 31 % фирм стали публичными, приобретя SPAC, а не через IPO. SPAC распространены в США, в других странах они проводятся реже, а в России их и вовсе нет. SPAC-компании Одним из наиболее заметных SPAC последнего времени стала Virgin Galactic. Это первая в мировой истории публичная компания, деятельность которой связана с космическим туризмом. С 2019 года акции компании доступны для покупки. А предшествовало этому слияние со SPAC-компанией Social Capital Hedosophia Holdings. Главным идейным вдохновителем которой стал канадско-американский бизнесмен Чамат Палихапития. В результате публичного размещения удалось привлечь порядка 450 млн долларов. В период с октября 2019 года акции Virgin выросли более чем в 5 раз. Максимальное их значение составляло 62,8 доллара: Еще одни заметным явлением стал выход на биржу компании DraftKings. Деятельность компании связана с фэнтези-спортивными соревнованиями и ставками. SPAC-компанией выступила Diamond Eagle Acquisition. Ключевыми фигурами в ней были известные финансисты Гэри Слоан и Джефф Согански. В результате сделки удалось привлечь 3,3 млрд долларов. Динамика акций DraftKings: 4 июня 2020 года на биржу вышли акции производителя электрокаров Nikola. SPAC стала VectoIQ Acquisition Corporation, ведомая бизнесменом Стивом Гирски. Уже к 9 июня акции подорожали в два раза по сравнению с ценой размещения, а капитализация фирмы превысила 12 млрд долларов. Однако затем Nikola столкнулась с проблемами. Цена акций на данный момент ниже цены размещения на бирже, а капитализация упала почти в три раза: Как видно из приведенных примеров, акции всех компаний, вышедших на биржу через SPAC, первоначально росли. Однако метод публичного размещения не является стопроцентной гарантией полета цены акций в небеса. Это прекрасно видно на примере Nikola. А какие компании, вышедшие на биржу через SPAC, знаете вы? Напишите об этом в комментариях.